Laisser dormir la trésorerie d'une société coûte cher. Compte à terme, contrat de capitalisation personne morale, produits structurés, fonds obligataires : le guide complet pour faire travailler intelligemment la trésorerie excédentaire d'une entreprise.
Guide complet pour les dirigeants qui souhaitent faire travailler leur trésorerie intelligemment.
Lorsqu'une entreprise commence à générer des bénéfices réguliers, une question finit presque toujours par apparaître :
Que faire de la trésorerie qui s'accumule sur le compte bancaire ?
Pour beaucoup de dirigeants, la réponse consiste à ne rien faire. L'argent reste sur le compte professionnel, disponible en permanence, en attendant un éventuel projet futur.
Cette approche paraît prudente, pourtant, elle est souvent coûteuse.
Une trésorerie qui dort ne produit généralement aucun rendement significatif. Pendant ce temps, l'inflation réduit progressivement son pouvoir d'achat. Une entreprise qui laisse 1 million d'euros sur son compte bancaire pendant plusieurs années prend le risque de voir la valeur réelle de cette trésorerie diminuer sans même s'en rendre compte.
La bonne question n'est donc pas : « Comment placer ma trésorerie ? »
La bonne question est :
« Comment utiliser intelligemment ma trésorerie tout en conservant la sécurité nécessaire au développement de mon entreprise ? »
La réponse dépend principalement du montant disponible, de l'horizon de placement, des projets du dirigeant et du niveau de risque acceptable.
Dans cet article, nous allons détailler les principales solutions à disposition des dirigeants, leurs avantages, leurs limites et les erreurs les plus fréquentes.
Il n'existe pas de solution universelle.
Une entreprise qui dispose de 100 000 € n'aura pas les mêmes besoins qu'une holding détenant plusieurs millions d'euros.
Dans la pratique :
Le point le plus important est de distinguer la trésorerie d'exploitation de la trésorerie excédentaire.
L'erreur la plus fréquente consiste à considérer toute la trésorerie disponible comme un surplus.
Ce n'est généralement pas le cas.
Une entreprise doit conserver :
Le véritable sujet concerne uniquement la trésorerie excédentaire.
Prenons un exemple.
Une société dispose de 800 000 € sur son compte bancaire.
Après analyse :
C'est uniquement sur ces 500 000 € que la réflexion patrimoniale doit porter.
Beaucoup de dirigeants considèrent leur compte bancaire professionnel comme un coffre-fort.
Le problème est qu'un coffre-fort ne produit rien.
Supposons qu'une société conserve 1 000 000 € pendant dix ans sur son compte bancaire.
Avec une inflation moyenne de 2,5 % par an, le pouvoir d'achat réel de cette somme tombe à environ 780 000 €.
Autrement dit :
Le dirigeant voit toujours 1 000 000 € sur son relevé bancaire.
Mais économiquement, cette somme vaut beaucoup moins.
C'est précisément la raison pour laquelle les grands groupes, les fonds d'investissement et les family offices mettent en place une véritable politique de gestion de trésorerie.
À ce niveau, la priorité consiste généralement à conserver la liquidité.
Les solutions les plus courantes sont :
L'objectif n'est pas de rechercher une forte performance mais d'éviter l'inaction.
Le dirigeant commence à accéder à davantage de solutions.
Il devient pertinent d'étudier :
À ce stade, une réflexion patrimoniale globale devient souvent intéressante.
Le sujet change de dimension.
Le dirigeant peut généralement accéder :
La réflexion ne porte plus seulement sur le rendement mais également sur la fiscalité, la transmission et les futurs projets patrimoniaux.
À partir de ce niveau, il devient souvent pertinent d'adopter une approche Family Office.
Les problématiques concernent alors :
Le compte à terme reste l'une des solutions les plus simples.
L'entreprise bloque une somme pendant une durée déterminée.
En contrepartie, la banque verse une rémunération connue à l'avance.
Avantages
Inconvénients
Les fonds monétaires permettent de rechercher une rémunération proche des taux courts.
Ils constituent souvent une alternative plus souple aux comptes à terme.
Ils sont particulièrement utilisés lorsque l'entreprise souhaite conserver une forte liquidité.
C'est probablement l'outil le plus méconnu des dirigeants français.
Pourtant, il constitue souvent l'une des meilleures solutions pour gérer une trésorerie excédentaire.
Le contrat de capitalisation permet à la société d'investir dans :
L'intérêt principal réside dans sa souplesse.
Le dirigeant peut construire une véritable allocation patrimoniale au sein d'un même contrat.
Les produits structurés sont des instruments financiers construits autour d'un scénario de marché prédéfini.
Ils peuvent être utilisés dans certaines stratégies de trésorerie lorsque le dirigeant recherche :
Ils nécessitent toutefois une analyse approfondie.
Les obligations représentent souvent une composante centrale des allocations de trésorerie.
Elles permettent de rechercher un rendement supérieur aux liquidités tout en conservant un niveau de risque généralement plus modéré que les actions.
Monsieur Martin a vendu une filiale et sa holding dispose désormais de 1 000 000 € de trésorerie.
Il n'a aucun besoin identifié sur les cinq prochaines années.
Une allocation prudente pourrait par exemple être structurée de la façon suivante :
Objectifs :
Cet exemple est purement pédagogique.
La stratégie adaptée dépend toujours de la situation spécifique du dirigeant.
C'est l'erreur la plus répandue.
Une réserve de sécurité reste indispensable.
L'immobilier n'est pas toujours la meilleure réponse.
Le rendement n'est qu'un critère parmi d'autres.
Cette confusion peut générer de nombreuses difficultés.
Certaines optimisations nécessitent plusieurs années d'anticipation.
La stratégie doit toujours précéder le choix des supports.
Cette question revient régulièrement.
La réponse est simple :
La trésorerie appartient à la société.
Elle ne peut pas être utilisée librement à des fins personnelles.
En revanche, certaines stratégies patrimoniales permettent d'articuler efficacement patrimoine professionnel et patrimoine privé.
Parmi elles :
Chaque situation mérite une analyse spécifique.
Nous constatons régulièrement que les dirigeants cherchent immédiatement un produit.
En réalité, la première étape consiste à comprendre :
Ce n'est qu'ensuite qu'une stratégie d'investissement cohérente peut être construite.
Chez Bethel Capital, nous accompagnons principalement des dirigeants, entrepreneurs, professions libérales et familles patrimoniales dans cette réflexion globale.
Oui.
Oui.
Oui.
Cela dépend principalement de l'horizon d'investissement et du besoin de liquidité.
Dans la majorité des cas, non.
Avec le bon objet social absolument.
Oui, selon les solutions retenues.
Cela dépend du support utilisé.
Dans la pratique, la réflexion devient souvent pertinente à partir de 100 000 à 200 000 € de trésorerie durablement disponible.
Très souvent, oui.
La question n'est généralement pas de savoir si la trésorerie d'une entreprise doit être investie.
La véritable question consiste à déterminer quelle part de cette trésorerie peut être mobilisée sans fragiliser l'activité.
Une fois ce travail réalisé, plusieurs solutions peuvent être envisagées :
La stratégie la plus pertinente dépendra toujours des objectifs du dirigeant, de son horizon d'investissement et de ses projets patrimoniaux.